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棕榈油:大涨后的调整阶段_财经频道_东方资讯

时间:2020-08-16 01:19  来源:未知   作者:admin   点击:

摘要

昨日MPOB发布7月供需报告,产量高于预期,环比下降4.14%至181万吨;出口基本符合预期中值,环比上升4.19%至178万吨。库存高于预期,环比下降10.55%至170万吨。本次报告库存高于预期的主要原因是产量降幅较小,而国内消费的数据较上个月有较大幅度的下降,数据整体略偏空。

1 供应

从供应端来看,7月份印尼和马来西亚棕榈油的减产点燃了市场做多的热情。东南亚两国在7月份降水过多,出现洪灾,棕榈果的收割受到了一定的影响。印尼去年干旱对产量的滞后影响在7月份也逐渐凸显。从目前的情况来看,8月份天气问题不大,洪水对产量的影响将会消退。当前处于季节性增产周期,且7月份基数偏低,这样一来8月份的产量可能会见到一个较大的环比增幅。而印尼方面的减产在集中体现之后,持续性存疑,可能更多的是短期内的影响,不太可能改变整个油脂市场的大格局。

图1:马来西亚棕榈油产量

数据来源:MPOB,中粮期货研究院

2 需求

从需求端来看,7月份马来棕油出口环比上升4.19%至178万吨,上个月为171万吨。分国别来看,出口中国环比下降17.87%至28.86万吨,出口印度环比上升85%至45.53万吨,出口欧盟环比上升33.68%至17万吨,出口伊朗为上个月的7倍多,由1.3万吨上升至9.2万吨。本次出口数据基本处于市场预期中值,印度在和马来西亚缓和关系之后,买货量终于重新看到40万吨以上的水平,但是从后期来看,7月份CPO进口利润打开促进了出口量的上升,而目前印度方面的进口利润已经缩窄,库存紧张的情况亦有所缓解,因此8月份印度的买货量可能不会非常乐观。而中国方面,进口利润持续倒挂,随着时间的推移消费将由旺季向淡季转换,后期的买货量也并不看好。总的来看,产地出口这一块在8月份可能会表现的比较平淡,很难给盘面带来大的影响。

图2:马来西亚棕榈油出口

数据来源:MPOB,中粮期货研究院

3 总结

7月份的洪水对东南亚棕油的产量造成了较大的影响,而印尼去年干旱导致的滞后影响也在7月份出现,在需求也给出支撑的情况下,盘面连续上涨。从后期来看,前期交易的利多因素都有所减弱,减产的影响可能还会在短期内存在,但力度大概率小于7月份;7月份表现良好的需求端在8月份大概率也看不到良好的环比增幅,预计将处于偏平淡的状态。因此总的来看,我们认为油脂的价格处于强势上涨之后的调整阶段,整体处于偏强震荡的节奏中。

图3:马来西亚棕榈油库存

数据来源:MPOB,中粮期货研究院

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